中国公司治理
This is a translation of the original post, Corporate Governance in China. 中国很快将成为世界最大的经济体，但许多西方人士（包括我自己在内）对其知之甚少。而关于公司治理的绝大多数研究又是在美国。我们通常会以为，这些研究得出的发现在全球都适用，但这种认识其实并没有根据，因为不同国家之间的机构设置存在着天壤之别。 因此，我试着让自己更加了解中国。我偶然间恰巧读到了中国人民大学的姜付秀教授和 Kenneth Kim 教授共同撰写的一篇很不错的文章。除了提供对中国的公司治理的非技术性调查之外，这篇文章还介绍了 Journal of Corporate Finance 的一期特刊，其中有大量关于中国公司治理的论文。我把这篇文章总结为以下的要点。这些要点全都由我从该文章中归纳得出，所以如果引用请注明(Jiang, Fuxiu and Kenneth A. Kim (2015): “Corporate Governance in China: A Modern Perspective”. Journal of Corporate Finance 32, 190-216)。希望诸位和我一样对此文感到受用。 制度背景 资本市场 在1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所成立。上交所类似纽约证券交易所，而深交所就类似于纳斯达克。 中国境内发行的普通股叫A股，以人民币结算。很小一部分企业有B股，以外币结算（美元或港元）。 B股和A股拥有同样的现金流量权，但基本上只对国外投资者开放。 从2001年开始，中国投资者可以持有B股。 从2003年开始，合格的国外机构投资者(QFIIs)可以持有A股。 在这两个证券交易所的总市值里，B 股只占不到5%。 监管者是中国证券监督管理委员会(CSRC)，相当于美国的证券交易委员会 SEC。 股票分为流通股(TS, 1/3)和非流通股(NTS, …