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中国公司治理

This is a translation of the original post, Corporate Governance in China. 中国很快将成为世界最大的经济体,但许多西方人士(包括我自己在内)对其知之甚少。此外,关于公司治理的绝大多数研究都是在美国。我们通常会以为,这些研究得出的发现在全球都适用,但这种认识其实并没有根据——制度的设置在不同的国家都并不尽相同。 因此,我试着让自己更加了解中国。我偶然间恰巧读到了中国人民大学的姜付秀和 Kenneth Kim 共同撰写的一篇很不错的文章。这篇文章不仅自己提供了对中国的公司治理的非技术性调查,还介绍了 Journal of Corporate Finance 的一期特刊,其中有非常多的关于中国公司治理的论文。我把这篇文章总结为下面的要点。它们全都是我从那篇文章中归纳出来的,所以如果引用请注明(Jiang, Fuxiu atnd Kenneth A. Kim (2015): “Corporate Governance in China: A Modern Perspective”. Journal of Corporate Finance 32, 190-216). 我希望诸位也和我一样也觉得这篇文章很有用。   制度背景 资本市场 在1990年12月19日和1991年7月3日,上海证券交易所和深圳证券交易所成立。上交所类似纽约证券交易所,而深交所就类似于纳斯达克。 中国境内发行的普通股叫A股,以人民币结算。很小一部分企业有B股,以外币结算(美元或港元)。 B股和A股拥有同样的现金流量权,但基本上只对国外投资者开放。 从2001年开始,中国投资者可以持有B股。 从2003年开始,合格的国外机构投资者(QFIIs)可以持有A股。 在这两个证券交易所的总市值里,B 股只占不到5%。 监管者是中国证券监督管理委员会(CSRC),相当于美国的证券交易委员会 SEC。 股票分为流通股(TS, […]